Hiszpania stoi przed dylematem - Belén Carreño, El Pais, 8.09.2026.
Kilka banków strefy euro sprowadziło swoje rezerwy do kraju lub przeniosło je w inne miejsce, aby wzmocnić swoją strategiczną autonomię w obliczu niestabilnych warunków.
Gdy światowy porządek odnajduje nową równowagę, niektóre z będących w ruchu elementów są wykonane z czystego złota. Najważniejsze europejskie banki centralne zaczęły sprowadzać z powrotem swoje rezerwy złota przechowywane w Banku Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku. Holandia poinformowała o tym publicznie w zeszłym tygodniu, ale Francja i Niemcy już wcześniej podjęły w tym kierunku działania, podczas gdy Włochy opierają się rosnącej presji społecznej na sprowadzenie swoich rezerw do kraju. Bank Hiszpanii przyznaje, że przechowuje część swoich rezerw złota w Stanach Zjednoczonych, ale ze względów poufności nie ujawnia, jaką część całości stanowi ta ilość ani czy zamierza przenieść te rezerwy w inne miejsce.
Głównym powodem nie jest wyłącznie nieufność wywołana przez prezydenta USA Donalda Trumpa. W 2022 roku zamrożenie rosyjskich aktywów za granicą w ramach programu sankcji związanych z inwazją na Ukrainę uruchomiło alarm w państwach niezaangażowanych. W 2024 roku Indie przeprowadziły masową operację sprowadzenia do kraju złota, które przechowywały w Banku Anglii, a później rozszerzyły ten proces na rezerwy przechowywane w Bazylei. Wenezuela próbowała sprowadzić do kraju rezerwy, które posiada w Londynie, aby odbudować kraj po lipcowych trzęsieniach ziemi, ale Wielka Brytania odmówiła wydania aktywów znajdujących się w jej pieczy od 2018 roku, ponieważ nie uznaje władz w Caracas. Londyn jest jednym z największych na świecie centrów handlu złotem, co zapewnia rezerwom dużą płynność. Jednak w czasach narastającego autorytaryzmu ta natychmiastowa dostępność nie jest już tak atrakcyjna.
"Sprowadzenie złota do Hiszpanii nie byłoby gestem suwerenistycznym; byłoby częścią ram strategicznej autonomii Unii Europejskiej” – mówi Luis Garvía, profesor w Instituto de Estudios Bursátiles (IEB). Hiszpania jest szczególnie skryta w kwestii zarządzanego przez siebie złota, podając jedynie jego łączną ilość: dziewięć milionów uncji trojańskich (281 ton), co w 2025 roku odpowiadało około 33,2 mld euro (38,56 mld dolarów). Wiadomo, że zdecydowana większość znajduje się w Komorze Złota Banku Hiszpanii, ale nieokreślona część jest przechowywana w Banku Rozrachunków Międzynarodowych w Bazylei, Banku Anglii oraz w Nowym Jorku. Mimo że Hiszpania jest czwartą największą gospodarką strefy euro, zajmuje szóste miejsce pod względem zasobów złota, ex aequo pod względem ilości z Austrią, której bank centralny podaje szczegółowy rozkład swoich rezerw: większość znajduje się w Wiedniu, ale Wielka Brytania przechowuje 84 tony, a Szwajcaria 56 ton.
W przeciwieństwie do innych europejskich stolic, hiszpańskie złoto zostało nabyte stosunkowo niedawno. Podczas hiszpańskiej wojny domowe Bank Hiszpanii wysłał złoto do Moskwy i Paryża, aby zapłacić za obronę Republiki; do końca konfliktu rezerwy zostały wyczerpane. Kilka lat później świat zasiadł przy stole podczas , konferencji w Bretton Woods gdzie zaprojektowano nową międzynarodową architekturę finansową opartą na standardzie złota. Mimo izolacjonizmu reżimu Franco Hiszpania przystąpiła do MFW w 1958 roku i do tego czasu zgromadziła rezerwy złota monetarnego, które pozwoliły jej uczestniczyć w tym systemie. Do 1972 roku jedna uncja złota była warta 35 dolarów, a przy tym stałym kursie wymiany banki centralne przechowywały metal stanowiący podstawę emisji waluty. „Złoto nie jest zwykłym instrumentem finansowym. Jest podstawą polityki monetarnej i sposobu zarządzania zaufaniem” – wyjaśnia Garvía.
Choć świat odszedł od standardu złota, banki centralne nadal posiadają złoto, aby wspierać waluty, obok innych aktywów, takich jak waluty obce (przede wszystkim dolary) czy obligacje skarbowe. W 2007 roku, na kilka miesięcy przed tym, jak zaczęła być odczuwalna Wielka Recesja, Madryt nakazał sprzedaż niemal jednej trzeciej swojego złota, uznawanego za "nie przynoszące zysku”, co jest jednym z powodów, dla których Hiszpania posiada znacznie mniej złota niż jej sąsiedzi.
Choć każda stolica strefy euro zarządza własnym złotem – a Europejski Bank Centralny (EBC), zapytany przez tę gazetę, stwierdził, że nie wydał żadnych zaleceń dotyczących repatriacji – krajowe rezerwy są częścią łącznego zabezpieczenia Eurosystemu. EBC posiada również własne złoto, ale opiera się na złocie innych państw, aby wspierać wspólną walutę. Frankfurt wykazuje większą preferencję dla długu publicznego, co nie wszystkim ekspertom się podoba. Santiago Carbó, profesor katedry na madryckim uniwersytecie CUNEF, uważa, że właściwe byłoby skoordynowane działanie Eurosystemu, zamiast otwierania drzwi do "nagłych repatriacji”.
Źródła rynkowe, wypowiadające się pod warunkiem zachowania anonimowości, twierdzą, że ilość hiszpańskiego złota zdeponowanego w Rezerwie Federalnej byłaby niewielka, dlatego Miguel Ángel Rodríguez, analityk platformy Willybit, uważa, że lepiej go nie ruszać. "Uważam scenariusz embarga lub zajęcia tych rezerw za bardzo odległy i wysoce nieprawdopodobny. Wpływ byłby symboliczny... a sytuacja i tak jest już wystarczająco zła, by dawać komukolwiek bezużyteczne preteksty” – podsumowuje.
Nie dotyczy to Niemiec, największego posiadacza rezerw złota na świecie, które wciąż przechowują około jednej trzeciej swoich zasobów w stanie uśpienia na Manhattanie. „Financial Times” szacuje, że Niemcy i Włochy — gdzie repatriacja złota stała się sprawą państwową — posiadają w Stanach Zjednoczonych aktywa o wartości około 245 miliardów dolarów. Obserwuje się również tendencję, zgodnie z którą banki centralne nadal kupują coraz więcej złota jako bezpieczną przystań, przy czym szczególnie silny popyt odnotowuje się na rynkach wschodzących, takich jak Brazylia. Zamiar Waszyngtonu, by dopilnować, by dolar nie był już walutą ostatniej szansy, to kolejny czynnik napędzający ceny złota na arenie międzynarodowej, daleko poza sferą wpływów Trumpa.